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与同样服务创新型企业的科创板、创业板相比，北京证券交易所更注重“更早、更小、更新”。截至11月19日，北交所首批上市的81只股票总成交额达212.49亿元。

市场正式开市一周以来，北交所整体市场交易活动符合预期，流动性较精选层明显改善。未来，北交所将坚持自身定位，持续吸引优质企业，营造更加包容、灵活、普惠的融资环境。

位于北京市西城区金融街丁26号的金阳大厦，成为过去一周打卡的新“景点”——全国中小企业股份转让系统石碑之上。崭新的“北京证券交易所”上有几个金光闪闪的大字，大楼电子屏幕上的红色海报格外醒目。11月15日9时30分，北京证券交易所正式开业运营。截至11月19日，首批上市的81只股票总成交额达212.49亿元。其中，71只翻译股累计成交额为130.1亿元；10只新股全部上涨，平均涨幅为123.91%。

中国证监会主席易会满表示，北京证券交易所的正式开业，是继去年7月精选层正式上线后，深化新三板改革、推动资本市场高质量发展的又一重大创新举措。也是新三板市场八年多来积极探索中国特色资本市场普惠金融之路的新起点。

北交所从成立之初，定位就非常明确——服务创新型中小企业发展。如何建设和发展北方交易所？记者采访了相关部门和..。

北交所聚焦“更早、更小、更新”，首批81家上市公司质量过硬。

“创新型企业是有活力的市场主体，北交所将为创新型企业带来政策红利和制度红利。”作为一家上市公司的代表，三元基因董事长程永清在北交所开幕式上表示。

首批上市公司包括10家新上市公司和71家选股层翻译公司。这81家企业在过去一周引起了特别关注。虽然它们处于不同的行业，但它们共同体现了北交所服务创新型中小企业的市场定位。截至11月19日，北交所81家公司去年平均市值和平均营收分别为22.89亿元和4.83亿元，明显低于沪深两市上市公司水平。相比之下，科创板上市公司平均市值和平均营收分别为166.4亿元和15.26亿元。创业板注册制上市公司平均市值和平均营收分别为94.86亿元和20.61亿元。沪深主板上市公司平均市值和平均营收分别为243.25亿元和164.63亿元。

“与同样服务创新型企业的科创板和创业板相比，北交所更注重‘更早、更小、更新’。”中国证券投资委员会委员、董事总经理李旭东此前介绍——这些企业大多处于工业化初期，商业模式拓展空间较大；规模较小-增长较好，但经营规模较小；更新-首批上市公司创新力较强，先进制造业、现代服务业、高新技术服务业、战略性新兴产业占比87%。

它能从首批7000多家新三板公司中脱颖而出，都是经营状况稳定、成长性突出的“尖子生”，覆盖国民经济25大行业，大部分属于细分行业的排头兵，其中17家是创新属性突出的“小巨人”，平均R&D强度4.2%，平均研发支出2536万元。

从投资端看，北交所坚持适当的投资者适当性管理制度，个人投资者进入的资本门槛为50万元。截至11月12日，已有超过210万投资者预约开通北交所合格投资者权限，开市后可参与北交所交易的投资者总数超过400万。机构投资者准入没有资金门槛，目前北交所公募基金有8只。

“从本周的交易情况来看，整体市场交易的活跃度符合预期，流动性较精选层明显提升。市场前景值得期待。”相关人士介绍。

提高市场与创新型中小企业的契合度和适应性，推动形成多层次资本市场体系。

“北交所的生命力在于它的特色。形成特色的关键在于准确把握多层次资本市场框架下的市场定位，不断提高市场与创新型中小企业的契合度和适应性。”北交董事长徐明在北交开幕式上说。

“北交所确实开辟了一个为创新型中小企业量身定制的新天地。”李旭东以其所在的中国证券投资银行主办的金豪医疗为例。这家助听器公司过去专注于出口。随着国内养老服务需求的不断增加，近年来开始将业务转向国内市场。但在转型过程中，面临着R&D资金来源不足、难以打破原有竞争格局等问题。企业渴望更多的融资支持，但之前没有达到IPO(..公开发行)的要求。

北交所的开业给资本市场带来了“及时雨”。得益于符合创新型中小企业成长分化特征的北交所发展环境，金豪医疗.终符合上市条件，进入北交所首批上市公司名单。

合适的环境取决于自适应系统。经过短短两个多月的紧张筹备，证监会共发布6项规定、13个规范性文件，北交所形成51项制度性规则，勾勒出更加包容、灵活、普惠的融资环境。

“比如一个包容、精准的发行上市制度，兼顾中小企业的不同类型和特点。”清华大学五道口金融学院副院长田璇表示，北交所设置了4套平行上市标准，其中.低市值门槛为2亿元，较科创板、创业板10亿元的.低标准大幅降低。同时还包括关注企业成长性和R&D能力的上市标准，给予自主创新能力强、R&D投资高的企业更多机会。

同时，北交所实行注册制，即北交所审核+证监会注册，其中北交所审核时间为2个月，比创业板、科创板等试点注册制审核时间短1个月。

可持续融资体系灵活多样，企业可向不特定合格投资者公开发行、向特定对象发行等多元化融资方式，引入授权发行、自主管理发行等灵活发行机制，进一步降低中小企业融资成本；公司监管制度宽严相济，对企业现金分红比例没有硬性要求，鼓励“根据自身实际情况量力而行”；交易系统便捷高效，延续了以连续竞价为选择层核心的交易系统。新股上市首日无涨跌幅限制，次日涨跌幅限制为30%，体现了中小企业的交易特点，保证了市场交易的稳定性和连续性...“整体的制度框架和业务规则的诸多细节，都体现了北交所明确的市场定位。”田璇说。

这种市场定位构成了多层次资本市场体系形成的关键环节。平安证券发言人高睿认为，北交所发挥了承上启下的作用，一端与新三板基础层、创新层保持递进的市场结构，另一端与沪深交易所、区域股权市场交错发展互联，描绘了中小企业“区域股权市场-基础层-创新层-北交所-沪深交易所”的成长路径。

提高上市公司质量，营造良好的市场生态。

目前市场各方都认为，持续提升上市公司质量是北交所持续健康发展的关键。

北交所相关负责人表示，作为一个新兴的交易所市场，北交所将结合自身市场定位和市场特点，从三个方面提升上市公司质量。

关闭好市场的入口。实行试点注册制，坚持以信息披露为中心，保持一切安排与科创板、创业板一致，保持上市条件对中小企业的适应性、准确性和包容性。上市审核时，要压实各方责任，防止企业“带病上市”。

夯实“关键主体责任”。在公司治理和信息披露方面，要充分顺应当前上市公司的主要监管安排，进一步压实保荐人等中介机构在持续监管中的责任，明确上市公司作为规范经营..责任人的主体地位，增强其提升自身素质的内生动力。

打开市场“出口关”。既充分容纳了中小企业业绩易受外部影响等自然特征，又坚决清除了重大违法违规、丧失持续经营能力等极端情况下的公司。“值得一提的是，如果北交所退市公司符合相应条件，鼓励其继续发展上市基础层或创新层，不符合上市条件的则转入退市公司板块，实现退市风险的分类救助和充分缓释。”负责人说。

吸引优质上市公司，需要营造良好的交易所市场生态。“中小企业的成长过程是不确定的，创新也有这个特点。.重要的是坚持包容精神和市场化机制。在保持市场“入口关”的同时，不要设置额外的规章制度来吸引更多优质公司进入北交所。”李旭东认为，只有这样，真正创新的企业才能“愿意来，发展好，留下来”。

田璇认为，未来，北交所在探索和推进制度、产品、服务创新的过程中，要妥善处理好强化监管、风险管控与改革创新的关系，对创新发展过程中可能出现的各类风险进行预研究、预判断，在过程中加强监管监测，事后安全处理化解，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

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